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当前英镑,黄金,美元,哪个更靠谱?

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很多人总觉得美国想印多少美元就印多少美元,美国人通过这种方式在掠夺全世界英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。的确,美国能够利用其储备货币的地位掌握巨大的经济力量并获利(铸币税、通胀输出、金融制裁等),但显然不是想印多少就能印多少美元。因为它这么做就会迅速丧失其储备货币的地位;任何货币政策的变动,往往几分钟内就能在外汇市场上体现出来,币值稳定是其作为储备货币的条件之一。但是为什么全世界各个国家都明白作为世界主要储备货币具备的优势,却依然要要接受美元作为储备货币呢。(不爱看论述的读者可以直接跳到最后一段看结论,觉得简单的结论无法说服自己的请继续看推论)

因为世界贸易的发展,需要有一种各国都能够认同的货币作为国际支付手段,才能使贸易更具有效率英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。最早的时候,黄金就是这样一种各国都认同的世界货币(或者叫储备货币),这就是金本位制。

黄金固然有许多天然的优点(“黄金天然是货币”这种理论我就不水了),却也存在很多的缺陷足以抵消其优势英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。其中最大的缺陷就是基于金本位制的国际支付体系会带来通缩。当世界经济不断增长时,除非能够源源不断的发现新的黄金(黄金这种重金属以地球的质量根本无法形成,现有的黄金都来自亿万年间太空陨石的积累),否则必然会带来通缩。而长期的通缩会抑制投资与生产,导致经济停滞不前甚至负增长(比如现在的日本就陷入这种状况,所谓安倍经济学的三支箭就是极力想要摆脱通缩,然后这种流动性陷阱不是那么容易摆脱出来的)。因为物价水平下跌,企业利润减少甚至亏损;同时通缩带来实际债务上升,会将很多生产者挤出市场。于是失业率上升,消费需求下降,经济萎缩加剧。(顺便提一句,比特币因为在创造之初就设定了2100万的上限,即便它可以无限分割,也不能改变其本质上是一种通缩货币的特征)

此外,黄金还有其他一些缺陷,比如黄金产量的不稳定,突然发现一个大金矿,就会直接导致世界价格体系剧烈波动英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。又比如黄金分布的不均衡,使得一些黄金主要出产国就天然具备影响世界宏观经济的能力。故而凯恩斯称金本位为野蛮的遗迹(barbaric relic)。

1914年之前的大多数工业国家都效仿当时世界上最领先的英国实行金本位制英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。工业革命后世界经济增速加快,而黄金产量跟不上。由此带来的通缩以及各国经济的内外失衡成为第一次世界大战的经济根源。一战后的世界性经济衰退导致了各国对金本位制的反对。于是又走到了另一个极端,各国放弃金本位制,开始通过印钞来刺激经济并弥补巨额的战争开支(事实上,在一战期间各国政府已经开始这么做了)。背负了巨额战争赔偿的德国从1919年开始就这么一步一步滑向不靠谱的恶性通货膨胀。在1923年, 1英镑可以兑换18000亿马克。于是希特勒上台了,接着就是第二次世界大战。

因为严重的通货膨胀,美国1919年恢复金本位制;英国1925年也恢复了金本位制英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。金本位制的恢复成为美国从1929年开始长达10年的大萧条以及英国在19世纪20年代经济停滞不前的关键原因。英国于1931年又被迫放弃金本位制,美国于1933年放弃金本位制,1934年又再度恢复。世界各国有的恢复金本位制,有的脱离金本位制自由的扩张货币政策。各种政策的不确定性,严重恶化了国际贸易与国际信贷状况。许多国家纷纷采取限制私人资本项目交易、设置关税壁垒等方式减少与其他国家的贸易。世界经济被分割成为多个独立的单位并付出了巨大的代价。恢复更加自由的国际贸易以改善各国境遇的认知成为二战后建立新的国际货币体系的直接原因。

第二次世界大战还没结束,44个国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林开了个会(国际性会议通常选在风景优美的地方,主要是这种会议往往争吵不休拖沓琐碎令人发燥,优美的风景略微有助于与会者保持清醒降低精神病发病率),商量出一套介于黄金与法币之间的体系,叫做金汇兑本位制(也就是布雷顿森林体系);以解决世界贸易的国际支付手段问题英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。其实质就是美元与黄金挂钩(35美元兑换一盎司黄金),而各国货币与美元保持固定汇率(虽然有一个可调整的小波动幅度)。他们以为这样既能够约束法币的恶性通胀问题,又能够部分解决黄金通缩的问题。事实证明,这是一个失败的设计。

各国都明白本国货币作为储备货币能够带来的巨大优势,而为什么是美元胜出而不是英镑(英国极力阻挠但失败了)或其他什么货币呢?因为美国当时的经济的确牛掰,1949年,美国的黄金储备为246亿美元,占当时整个资本主义世界黄金储备总额的73.4%英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。该体系基本奠定了美元其后作为世界最主要的储备货币地位。

但是固定汇率体系有一个致命的缺陷,就是当各国经济发展速度存在差异时,其货币的实际汇率real exchange rage会越来越偏离最初的固定汇率(即名义汇率nominal exchange rate)英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。如果这种情况是发生在其他国家时,只需要重新议定一个新的固定汇率即可。但是,如果这种情况发生美国,就会变得非常麻烦。因为美国必须进行大量的多边谈判,让所有的其他国家都同意其货币相对美国改变汇率。

事实上,从1950年后,美国除个边年份略有顺差外,大部分时候都是逆差英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。期间,美国又先后打了两场战争,尤其是整个60年代美国一直都深陷越南战争的泥潭,导致财政赤字巨大,国际收支情况恶化。美国经济状况下行,使得美元有巨大的贬值压力。美元的贬值有两种方式可以达成。第一种就是以大量失业为代价,造成美国国内实际价格水平下降,从而实现美元的实际汇率贬值。第二种方法就是上一段文字提到的,与所有其他国家谈判。第一种方式,显然不会有任何一个当政者愿意承担。而第二种方式也并不容易实现,因为总会有些国家不同意相对美国改变汇率。

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在此期间,基于信心问题confidence problem(事实上,信心问题,从金汇兑本位制建立之日起就存在,因为世界的黄金供给总会跟不上世界经济发展的速度,黄金的通缩问题并没有得到改变,而只是将问题的发生推后了),投机客认识到美元将不再像黄金那么值钱了,于是不再愿意持有美元,而将之立刻兑换成黄金英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。投机客的冲击,使得各国资本纷纷抛售美元,抢购黄金,美国的黄金储备急剧减少。在美国停止兑换黄金之前,爆发了七次美元危机。

尼克松在1971年8月15日采取强硬措施,一方面宣布停止美元兑换黄金英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。另一方面针对所有美国进口的商品征收10%的附加税。以迫使其他国家同意美元贬值。同年12月份,美国与其他国家达成《史密森协定》,美元对其他货币平均贬值8%,美元兑黄金由原先每盎司35美元贬值到38美元。虽然该协定被尼克松总统称为“世界上最有意义的货币协定”,但是不到15个月就破产了。因为未能从根本上解决固定汇率体系的致命缺陷,美国依然拒绝向外兑换黄金。1973年2月,一次更大的对美元的投机性冲击,迫使美国关闭外汇市场,与贸易伙伴商议后,宣布美元进一步贬值10%。恢复外汇市场交易后,又再次受到投机资本对美元的冲击。3月1日,其他各国央行被迫购买了36亿美元提升美元价格后,外汇市场再次被迫关闭。3月19日,外汇市场再次开盘交易,日本与欧洲大部分工业国家的货币开始相对美元浮动,这一起初被作为暂时性调整的浮动汇率制最终成为永久性措施延续到现在。

总而言之言而总之,因为世界贸易需要一种大家都认可的储备货币作为国际支付手段(并且贸易本身会进一步强化选定货币的储备属性)英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。而在抛弃有天然通缩缺陷的金本位后,美国因其二战后强大的军事政治经济地位,外加美联储的信用总体来说还挺不错。于是美元就承担了这一作用(通过竞争的方式)。这就好像,尽管每个国家都希望自己的语言成为世界通用语,但是因为历史的原因,不管愿意不愿意,喜欢不喜欢,英语就是成为了当今世界最通用的语言。当下,黄金依然承担部分储备货币作用,1969年IMF创建的特别提款权(Special

Drawing Right,SDR,其价值由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定,你可以把它当作一种类似于美元指数的货币指数)也承担了部分储备货币的作用英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。而美元在布雷顿森林货币体系崩溃后,作为世界储备货币的重要性逐年下降——期间也有反弹,比如在前苏联解体后,美国成为全球唯一的超级大国,美元的世界储备货币地位短暂的提升了。欧元发行之后,更是对美元的货币统治地位直接构成挑战。根据国际货币基金组织(IMF)公布的数据,美元2014年第四季度在全球外汇储备所占份额为62.9%。人民币在加入SDR以后也成为一种储备货币(这也就是为什么近期中国更愿意保持人民币汇率稳定,而不像以往那样更喜欢人民币贬值的部分原因。因为世界各国显然更愿意接受币值稳定的货币作为储备货币)。

补充:有的意见认为石油的美元化也是美元成为储备货币的原因之一英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。这是颠倒了因果关系。实际情况是美元成为储备货币导致了石油的美元化的结果(要知道,当时除了和美国签约的沙特几国外,世界上还有很多和美国敌对的国家都是石油出口国,其中包括苏联和中国),而石油美元化之后又反过来强化了美元作为储备货币的地位。其他的大宗商品结算使用美元,也都是这个道理。

这次新冠疫情美国多印了多少美元出来?可你看到美元贬值了吗?为什么没有贬值?因为他是世界货币英银解决增长与通胀难题之际,英镑恐进一步下跌!。需要他的人太多太多。