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文件汇编(九)(转载)

【形势要点:温家宝总理对发展资本市场的论述】

  4月28日,国务院总理温家宝在接受路透社采访时说,发展资本市场的关键是要建立一个健全的、健康的和完备的银行体系已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。因此,推进银行改革是整个金融改革的当务之急。我们首先在中国银行和建设银行进行改革,中央做了必要的支持,动用了450亿美元的外汇储备,注资充实资本金。但改革能否成功取决于改革管理体制和经营机制,改革的难点在管理、在人才。在这两个银行改革积累经验后,再对其它国有商业银行和政策性银行进行改革。中国金融发展除了银行之外,还要发展证券。也就是说,除了间接融资之外,还要发展直接融资。中国证券市场的发展时间不长,只有10年多的历史。对于政府来讲,是要为证券市场提供公平、公正和法制的环境。无论是银行改革,还是发展资本市场,都离不开企业改革。必须推进企业改革、改组和改造,提高企业发展的质量和效益。此外,温家宝总理在谈及人民币汇率问题时表示,影响人民币汇率改革的因素有两个方面,一个是宏观经济形势,第二是银行体系是否健全。人民币汇率改革采用的方法和时间需要慎重抉择。(LZWG)

  【形势要点:宏观调控在方向上清楚已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?,在政策上含糊】

  中国政府加强宏观调控,控制投资过热的方向已定,政治局会议与国务院常务会议已经发出了明确信号已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。但是,在政策制定与执行部门,目前给出的信号含糊。这两天有传闻称,中国银监会已向内地银行发出口头通知,要求银行在5月1日前暂停放贷。多家股份制商业银行都表示此事属实,总行已传达了文件,安邦分析师也拿到了某股份制银行的内部传真。在向某大型国有银行人士求证时,安邦分析师也得到肯定的答复。官方传媒《中国证券报》昨日(28日)也报道,银监会已指示银行在“五一”假期前停止发放新的贷款。《国际金融报》29日报道,在26日央行上海分行召开的上海市中资商业银行行长联席会议上,“有关领导要求各商业银行务必在近期对贷款规模要严格控制。”不过,道琼斯通讯社昨日(28日)报道,中国银监会发言人在电话中对道琼斯记者表示否认,称银监会没有发出这样的通知。,银监会有关负责人表示,“他们不干预商业银行贷款的审批、发放和收回的自主权。银监会没有讲过要停止发放贷款,更没有讲过要停止票据业务。”央行官员也表示,“尽管刚刚上调存款准备金率,但这一政策不会对商业银行的资金产生很大的影响,银行停止发放贷款,是银行自身作出的决定。”但这些解释,至今都还是传闻,未得到官方确认(注:晚上19点之后,银监会通过官方新华网出面澄清了)。安邦分析师认为,市场感觉的混乱,与政策部门的信息发布含糊有关。中央给出了明确的方向,政策部门也应该给出明确的信号,不能让市场蒙在鼓里。(AHJ)

  【形势要点:银监会终于出来说话了已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?,但说得太晚!】

  近两天市场盛传中国银监会要求商业银行近期停止发放贷款、停办票据业务的消息,在市场多方寻求证实而不果之后,银监会新闻发言人今天终于出来说话了已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。官方新华网今天(29日)19:01:42公布的消息称,银监会发言人说,近日曾根据国家宏观调控政策的要求,从进一步加强信贷风险管理的目的出发,对当前商业银行的贷款管理做过一些窗口指导,主要精神有三条:1、针对目前一些商业银行贷款扩张较快的情况,银监会要求商业银行在“五一”长假前不要突击发放5月份的贷款,但对于已签定贷款合同的,要严格按照贷款合同要求发放贷款;2、对于符合国家产业政策和市场准入条件的项目,要继续给予大力支持。对于煤炭、电力、石油、运输、供水等公共设施、基础设施项目,要给予重点倾斜;3、各商业银行要转变观念,认真落实科学的发展观,树立资本充足和充足拨备的审慎管理理念,修改完善对分支机构的考核指标,强化资本约束机制。银监会新闻发言人说,凡与这些精神不符的消息都是不准确的。市场人士的看法是,银监会虽然出面表态了,但太晚了!这是被市场逼出来的,而且充满了对迟迟不表态的“辩解”。(AHJ)

  【形势要点:有人认为当前农信社改革进退维谷】

  政府机构如今一方面在尽力抑制向增长过热领域发放贷款,另一方面却同时在努力进行旨在让农村信用合作社发放更多贷款的各种尝试,如对这些合作社进行整合、允许它们以高于商业银行的利率发放贷款、推动管理改革等等,不一而足已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。这一切都会导致产生进退维谷的两难局面。放开农村信用合作社的手脚,却同时缺乏适当的激励机制,则它们很可能会一味追求高回报投资,可这样的投资渠道又非贫困地区所能觅得。但如果什么也不做,则广大农民在信用合作社的存款就无法盘活,农业增长就得不到其急需的资金支持,最需要钱的农民就会因为缺乏贷款渠道而受到伤害。对中国农村信用社有研究的密歇根大学经济学家阿尔伯特帕克(Albert Park)说,更重要的是,地方管理人员不懂得商业银行如何运作,他们来自计划经济体制下,大家所谈论的关于现代化金融体系、分散风险等话题,对他们来说完全是天方夜谭。(LZWG)

  【形势要点:宏观调控之下国有银行的业务取向】

  当前宏观调控的形势,对国有银行是一个重要“考验”已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。尤其是在控制投资过热已经上升到“讲政治”高度时,各家银行都不能马虎。中国建设银行行长张恩照日前表示,建行已经开始对不同行业采取不同的风险控制标准,第一季度钢铁制造和地产开发行业的未偿还贷款有所下降。第一季度建行的新增贷款只占四大商业银行新增贷款总额的12.3%,并且新增贷款主要集中在贴现贷款、基础设施贷款和居民住房抵押贷款。显然,宏观调控之下的国有商业银行,在业务取向上正在出现短期改变。(AHJ)

  【政策:农信社存款用途问题可能松动】

  将信用社撤并成覆盖区域更大的金融机构,有望在贷款环节抵御地方政府的干预,此举还可能给信用社更广阔的投资空间已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。信用社一直存在的主要问题之一是,一家信用社的资金必须在当地放贷、投资或存在央行。亚洲开发银行的经济学家汤敏说,一些研究表明,农村信用社通过吸存而不放贷的做法从农村地区占用了3000亿元的资金,这常常是因为它们找不到放贷的对象。将它们和其他信用社联合起来,将使得在一个地区吸收的存款能够为其他地区的项目提供资金。但是,政府的步伐还十分缓慢。按照改革计划,农村信用社的统一化管理只推广到县一级。另外,世界银行驻中国代表处的农村问题专家王君表示,央行正在讨论一项计划,要求农村信用社在其所在县只保留一定比例的存款。(LZWG)

  【市场:券商受到发债难的困扰】

文件汇编(九)(转载)

  不久之前,作为第一批获准发债的券商,中信证券共获批发行10亿元额度的债券已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。不过,其进展并不乐观。中信证券的公告称,仅发行了价值人民币4.5亿元的债券,而非先前获批的人民币10亿元额度的全部。中信证券在上海证交所网站发表的公告称,在考虑债券发行总额时,考虑到了诸多因素,如成本和其他融资选择等。公司于4月28日完成了本次债券在中国证券登记结算有限责任公司的初始登记和托管。现在看来,这一私募债券虽然得到母公司担保、买回的承诺,并在国内获得AAA级评级,但发行仍不利,突出了在市场担忧政府将进一步收紧信贷的情况下,中国证券业存在的风险。此前,长城证券在几周前完成了人民币2.3亿元的债券发行,而海通证券计划发行人民币30亿元债券的进展则没有消息。(LZWG)

  【形势要点:香港将撤销土地基金】

  在香港颇具历史意义的“土地基金”将会撤销已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。香港特区政府日前建议,把这个按《中英联合声明》而设立,结余超过千亿港元的基金,转拨政府一般收入帐目,用作应付财赤或其他用途。如果这个建议最终获立法会通过,这个有18年历史,当年用以暂代特区政府保有过渡期间应得卖地收益的基金,将正式画上句号。《中英联合声明》曾订明,1985年5月27日至1997年6月30日为止,港府的卖地收益,扣除平均成本项后,平均分配,分别拨归当时的港府及今后的特区政府,中英联合联络小组中方代表于是在1986年成立土地基金,以信托形式为特区政府持有应得的地价收入。回归时,移交给特区政府的土地基金累积1970亿港元。到1998年,港府把土地基金的资产与外汇基金合并,作为外汇基金投资组合的一部分管理,但土地基金仍是一个独立的政府基金。据悉,香港立法会主要政党对政府的两项建议持支持态度,认为政府财赤严重,把土地基金拨入一般收入帐应急无可厚非。(BHJ)

  【形势要点:未来的形势对于内资银行很不利】

  国内银行业面临着全面开放,来自外资银行的竞争压力正扑面而来已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。一项调查显示,未来形势对于内资银行很不利。根据境外商业杂志《世界经理人》从其读者群所作的最新抽样调查显示,尽管目前已在外资银行开户的经理人比例还不太高(为14%),但已有59%的受访者正在考虑开户,近年还有逐渐增多的趋势,这表明外资银行在较高收入阶层中业务潜力很大。受调查者还认为,提供外汇存款、汇款是最关键的银行产品,其他则包括提供国际信用卡和提供其他投资工具等。调查还显示,对于中国的高级经理人而言,他们最熟悉的在华外资银行是花旗银行,其次是香港上海汇丰银行,而东亚银行则是他们最感陌生的。同时,中国工商银行仍是受调查的经理人们最常用的国内银行。很显然,这些高端客户一旦流失,冲击最大的将是中国工商银行。(RZWG)

  【形势要点:21世纪是富国借钱、穷国存钱的世纪】

  一般而言,都是富国借钱给穷国,但21世纪可能恰恰相反,是一个富国借钱、穷国存钱的世纪已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。美国去年贸赤4890亿美元,却借入了5400亿美元,差不多是全世界人储蓄的75%至80%,其中借钱最多的是日本和中国,尤其是中国人辛辛苦苦工作赚取糊口的资,将剩下的钱存入银行,然后通过政府购入美国政府债券,以便阻止人民币升值,并且让美国人继续可以廉价购买中国人生产的产品。今天美国人已欠全世界3万亿美元。这种局面如果持续下去,到2010年,美国人欠全世界的钱将多于整个美国的资产!目前美国负债正以每年5000亿美元的速度上升,这将带来一系列的不确定因素:2010年日本及中国会不会拒绝借钱给资不抵债的美国?在2010年之前是否出现美元金融风暴,利率急升、美股急跌、美国房地产价回落,即类似1997年的亚洲金融风暴?这些情景,想一下都让人心惊。(BHJ)

  【形势要点:和黄再次被指责以会计手法粉饰3G业绩】

  李嘉诚旗下和黄集团经营3G的命运,因为和黄的会计手法而再次受到怀疑已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。近日有国际评论以至香港证券分析员,都指责和黄处理3G业务亏损的会计手法有粉饰业绩之嫌。里昂证券一份研究报告称,以去年为例,回报储备及延递税项使和黄纯利增加144亿港元。里昂证券指出,和黄的财资部及3G业务,可视为香港最大的对冲基金及创投基金,有关业务的负债高达2730亿元,这相当于股东资金的1.1倍。和黄通过“进取的”集资活动、业务重组及多宗关连交易,使去年集团在衍生工具的投资由300亿元增至1060亿元,情况令人关注。事实上,和黄去年公布中期业绩时,已有分析员提出质疑,称该集团上半年盈利能保持轻微增长,主要是从储备中拨出特殊溢利及出售资产等手法,这类似标准普尔提出的“利润平稳化”(Profit smoothing)手法,是粉饰业绩的常见技巧。《华尔街日报》上周曾经质疑,和黄处理3G亏损的手法,根本无法通过美国的会计准则,有误导投资者之嫌。在市场的这些指责背后,3G业务已经成为和黄最大的充满风险的“包袱”。(BHJ)

  【市场:市场看淡中移动的成长性】

  中移动在这次完成收购母公司10省网络后,意味着中移动将成为第一家拥有全国网络的上市电信营运商已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。不过,这也意味着今后中移动难以再靠收购来快速扩大业务规模和盈利,因而有市场人士认为,中移动应该被视作公用股。对此,中移动董事长王晓初认为,“为时过早”。他强调,中移动在每年收入均超过两位数增长的同时,还首次透露,中移对手机支付和无线多媒体业务有浓厚兴趣。他表示,中移动拥有庞大的客户群,客户资料齐全,坏帐非常低,只有1.7%,比银行还要低。(BHJ)

  【市场:内地政府有计划接管华?燃气内地业务】

  在港上市的民企华?燃气因涉嫌在上市公司文件中有欺瞒行为,曾被香港证监会勒令停牌,更有媒体称,目前有关公司负责人已被拘捕已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。据《香港经济日报》的最新报道,目前,内地多个地方政府密切关注事件的发生,并因事态发展涉及市民的生活安全,已考虑短期内介入个别华?经营的管道燃气项目,当中并不排除出手接管的可能性。据知情人士透露,华?以天津市为基地,华?事件出现后,天津市政府已密切关注调查进程,而负责水、电、燃气等公共建设的建设管理委员会(简称建委),目前已为介入华?所经营项目在作准备。据一名同样经营管道燃气的业者表示,在华?获独家经营合同的其中一个地区,当地政府已初步同意可以无偿代价接手经营,目前尚待正式文件批出。另据报道,继华?燃气本月初被勒令停牌后,集团的第二大股东天津发展(香港上市),日前在开市前也被证监会勒令停牌。市场担心华?被监管机构调查一事,有愈演愈烈之势。(RWZW)

  【市场:台积电以良好业绩提升股价的“操作”手法】

  台湾半导体代工龙头台积电,今年的形势一遍大好已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。据悉,台积电首季营收575.13亿元新台币(下同),毛利率为39.51%,税后纯利187.89亿元,每股纯利0.93元,超乎市场预期。市场估计,台积电今年获利将超过900亿元,并创下历史新高纪录。不过,这个好消息居然来自一次意外。据悉,27日中午12点20分,台积电误将部分台积电第一季度财务数字上传至台湾证券交易所的公开信息观测站。台积电表示,基于信息公平原则,随即在当天下午4点30分,在交易所召开重大信息说明会,提前在30日法人说明会前公布首季财报。换言之,这一意外使得台积电提前三天公布了财务上的好消息。据了解,对于这次提前揭露部分财务数字,台积电并没有讨论是否更换会计师或相关惩处。有外资法人认为,台积电提前揭露财报,有意图影响股价之嫌,也同时影响美国ADR走势。如果这种怀疑是真的,台积电用好业绩操纵股价的的手法堪称老道。(BHJ)

  【市场:国际机构基金经理的选股之道】

  最近美国经济数据表现理想,市场开始担心美联储提前加息,加息幅度可能较预期大已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。因此目前的市场较为敏感,如何进行投资是一个令人头痛的问题。德盛安联资产管理高级基金经理认为,目前宜选股不选市,选择股票模式则“由上而下”,选择一些市盈率偏低及高增长的股份。他认为,亚洲区内不少企业在亚洲金融风暴后积极进行重组,预期正步入收成期,根据以往历史,当美元处于弱势时,区内各市场都表现不俗。该基金经理透露,该基金选股的大前提是低市盈率及高增长股份,何谓低市盈率股份?企业的市盈率比大市市盈率便宜、在历史低位;撇除现金,绝对市盈率也低,此外,平均增长达15%至20%,长期保持合理的回报。这家机构的基金经理预期,亚洲地区(日本除外)股票市场技术性走势理想,全球营商气氛改善带动企业盈利增长,区内会有更多公司出现“转营商机”,估计未来六个月会“跑赢大市”。另外,虽然美国有利好数据支持,美股仍是全球估值最高市场之一,但其技术性走势转弱则令人担忧。(RZWG)

  信息分析

  【分析:贷款真的停摆已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?,将导致一批企业资金链断裂】

  虽然抑制过热成为宏观调控部门的首要任务,但在具体的做法上,这些部门可能会存在一些分歧已有四位高官表态支持,美联储7月继续加息75基点?。在贷款问题上,有媒体称,中国银监会通知商业银行停止发放任何贷款和票据业务。目前,虽然银监会澄清,没有讲过要停止发放贷款,更没有讲过要停止票据业务。但银监会透露,了解到一些地区的股份制商业银行的分行已接到了总行要求停止贷款的通知。这种情况说明,一些银行的贷款业务实际已经停止。贷款业务停止对银行而言,也许是一个控制风险的措施,但这种措施很可能走向反面:因为对于一项投资而言,重要的是资金流问题,资金流一断,这项投资免不了成为坏账,因此贷款业务停止极有可能诱发一批坏账。而对于央行而言,最近几次紧缩行为一直小心翼翼,其中的主要原因之一就是担心过度紧缩措施可能造成一批企业资金链断裂,现在商业银行抛出这么一个措施,不但与央行保持贷款“适度增长”的目标相违背,更可能导致企业资金链断裂造成一批坏账。对于有金融稳定功能的央行而言,免不了要着急了。(AZWG)