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美联储第三次降息,但声明中删除了将“采取适当行动”的言论。如何看其后续货币政策?

美联储第3次降息,被市场认为又是一次鹰派降息,因为降息之后暗示降息调整已经结束未来,短期内不会再有降息鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。不过即使美联储并不愿意再次降息的,美国经济下行的趋势逐渐明显,还是会让美联储事与愿违,继续开启降息周期。

一、美联储议息会议到底说了什么?第一鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免,为什么是鹰派降息?

正如题目中所说,美联储议息会议后的报告中将采取适当行动的语句删除,市场认为这是一次暗示未来不会再有降息的行为鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。同时,鲍威尔再次提到,降息只是一次中期调整,未来降息的可能性正在下降。

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鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。如何看其后续货币政策?”>

其实这里隐含了一个关键的信息,那就是美联储包括鲍威尔在内将这三次降息称之为预防式降息,效仿格林斯潘在担任美联储主席时的两次著名的预防式降息鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。然而,当格林斯潘采取预防式降息的时候,他只进行了三次降息就逆转了经济的局势,使经济重回到正轨上。也就是说美联储所谓的预防式降息,历史上从未超过三次,因此给予市场一个暗示,那就是连续降息不会超过三次。

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第二,鹰派信号同时,宽松已经充分释放鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

美联储释放了鹰派信号,称中期调整已经暂时结束,那么这次的议息会议是一次鹰派结果吗?其实并不是鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

首先美联储已经在本次议息会议中作出了应当的调整,降息25个基点并且再次下调了,超额准备金利率鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。虽然没有按照预期出台便利回购工具,但是在议息会议前,美联储已经将回购的每日限额翻倍,1650亿每天的流动性注入,可以暂时缓解流动性短缺。

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其次,在年中的时候市场普遍预期本年能够有25~50个基点的降息就已经不错了,但是加上这次降息,美联储一共连续降息了75个基点,确实已经超过了市场预期,不过并没有在市场波动中显现出来鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

所以可以说美联储已经做了相当宽松的决定,只不过言论上稍微有一点鹰派而已,那么意味着未来的倾向性会更加鹰派吗?也不见得鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

二、美联储鹰派言论不值得相信鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。第一、不断的鹰派和不断的降息。

从7月份第1次降息以来,美联储就不断在重复鹰派降息的把戏,就是在每一次降息之后都会说这一次降息是仅有的降息了,不会再有降息了,但是事实上呢,7月份降息之后又有了9月份的降息,9月份降息之后又有了10月份的降息,每一次都是鹰派降息鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。因此在这一次鹰派降息之后,市场的反应并不大,可能已经适应了美联储的出尔反尔。

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实际上即使是格林斯潘的鹰派降息,也没有明确降息的次数,而是指在经济陷入下行的趋势当中,通过一连串果断彻底的降息,扭转经济颓势,降息并不限次数,只是需要充分的与经济进行干预就行鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。因此一两次降息可以称之为预防式降息,三次降息可以称之为预防式降息,三次以上的降息也可以称之为预防式降息。所以即使12月份再次降息,大家也不要太意外。

第二,不断下行的经济形势和美联储的压力鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

事实上,如果说美联储都是骗子,好像并不太符合实际,因为美联储每一次降息之后,确实都不想在降息了,其中的分歧也越来越大鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。因为美联储制定决策是依据当时的经济形势而判定的,但是从7月份到现在,美国经济下行的趋势正在逐渐的更加明显,美联储也因此不断调整自己的基准利率下行。

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本周公布的经济数据再次印证了美国经济下行的事实,包括了ISM的制造业PMI数值严重的不及预期鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。虽然偶然一次的数据不能够明确的表明经济处于什么样的状况,但是长期下行的趋势仍然明显。距离下一次美联储议息会议还有一个半月的时间,这中间发生的事情足够让美联储降息的压力增加了。

三、美联储今后政策何去何从?第一,降息仍然在路上鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

正如刚才所说,虽然美联储释放了未来不会降息的预期,但是随着美国经济的持续下行以及美国股市的风险逐渐积累,美联储的下一次降息仍然呼之欲出,非常可能在12月份进行另一次的降息鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

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虽然现在从基金利率的期货市场,看到美联储12月份降息的概率只有20%多一点,但是不要忘记7月份降息之后,市场同样对于美联储9月降息的概率比较低估,随着时间的推移才逐渐将降息预期增加,并且最终美联储降息鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。同样,这一次我们也可以期待,时间越来越接近12月,美联储的压力增加,降息的概率也越来越清晰。

第二,更极端的手段呼之欲出鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免

第3次降息之后,媒体刚质疑,为什么特朗普这一次没有再发表言论,随即特朗普在昨天就发布了推特儿,称美国应该进行更为激进的宽松,实行比欧洲日本更低的利率鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。目前欧央行和日本央行都在实行负利率,特朗普这样的说法就是让美国也跟随欧日央行的脚步,采取负利率了。实际上负利率也并不是第1次提及,美联储已经在做相关的研究,可以说做好了两手准备。

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另一方面降息仍然还有空间,是按照现在的降息节奏,速度显然比美联储预期的要更快,在明年年中之前降息就会把利率降低为0鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。在此之后,美联储只能考虑更为极端的非常规手段来干预经济了,比如说更大规模的量化宽松。

综上,美联储虽然在本次议息会议之后,释放了鹰派言论,称未来不会在降息,但是这样的言论早已经不能够被相信鲍威尔重申“无条件”抗通胀承诺 称经济衰退并非不可避免。随着经济的持续下行,美联储的压力会增加,未来将采取更多的宽松手段,并且我们有可能在12月看到新的降息。